天津配资【华创汽车】零跑汽车：D19创造新蓝海市场，出海经营稳步向上

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摘要

事项：

4月16日，零跑D19正式上市，定位大型六座SUV，增程版定价21.98-23.98万元，纯电版定价23.98-26.98万元。

评论：

D19有望成为经济型六座SUV爆款车型。产品力方面，零跑D19亮点有：

① 空间：轴距3110mm，长宽高5252mm*1995mm*1780/1800mm，三排空间宽敞；

② 续航与补能：增程版纯电续航400/500km，纯电版续航620/680/720km，标配宁德时代电池，800/1000V高压快充平台，30-80%充电15分钟；

③ 智能化：最高搭载高通双8797芯片，AI算力1280TOPS，支持端侧座舱大模型、VLA世界模型辅助驾驶、手势召唤、循迹倒车等功能；

④ 其他：前备箱、二排零重力座椅等。

零跑D19具备高性价比，稳态月销有望1.2-1.5万辆，核心逻辑为：

1）六座SUV在25万元以上SUV中占比超25%，而25万元以下占比不到10%，核心原因在于过往车型在价格和尺寸上无法同时满足市场需求，但二孩/多代家庭有刚性需求，经济型六座SUV大市场有待打开。

2）D19轴距3110mm解决了20万元级六座SUV空间偏小的痛点，同时具备长续航、丰富配置，在零跑渠道与品牌力支撑下，有望成为该市场首个爆款车。

内销产品周期强劲，高性价比策略行之有效。公司今年新车周期强劲，3月上市小型SUV A10、4月上市大型SUV D19，并规划6-7月上市A05及首款MPV D99。其中新车型A10、D19产品力强、定价超预期、上市后热度高，延续零跑高性价比的产品策略。随新车型上市，公司产品矩阵将进一步完善，为后续销量增长提供强劲支撑。预计公司2026年销量102万辆，同比+70%，销量增速突出。

内销出口销量稳步增长，利润弹性大。公司合作Stellantis，借助其全球渠道与产能，快速铺开海外市场，2025年出口6.7万辆，2026Q1出口4.1万辆，2026全年有望实现出口超15万辆。公司海外业务通过零跑国际股权收益、碳积分、特许经营权等方式贡献盈利，其中碳积分2025年盈利约11亿元，预计2026年贡献盈利超20亿元，利润弹性大。

投资建议：

投资建议详见华创证券研究所2026年4月22日发布的报告【华创汽车】零跑汽车：D19创造新蓝海市场，出海经营稳步向上

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风险提示：

汽车行业景气度下滑、市场竞争强度高于预期、新车型推进或销量不及预期、海外市场开拓不及预期。

相关报告

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03-24：零跑汽车：25Q4盈利创新高，新车+出海经营稳步向上

02-25：零跑汽车：从零跑到领跑

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行业报告

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04-14：销量点评：需求改善，出口持续超预期

04-14：新车跟踪：4月北京车展加速行业复苏

03-25：出口千万，近在咫尺

12-16：海外销量点评：10月北美需求下滑，欧洲增幅收窄

12-03：年度策略：寻找结构性机会和产业新方向

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免责声明

具体内容详见华创证券研究所2026年04月22日发布的报告《【华创汽车】零跑汽车（09863）重大事项点评：D19创造新蓝海市场，出海经营稳步向上》

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